参考答案

    蒙代尔一弗莱明模型本质上讲是凯恩斯模型在开放经济的条件下的扩充。在凯恩斯模型下，货币市场的均衡由下式决定：
    m－pc=ky－θr (l)
    式(1)中，左边为货币总供给；右边为货币总需求；m为货币的名义供给量；y为收入水平，pc为价格水平，这三个量以对数形式给出；k和θ分别为货币需求的收入弹性与利率弹性。蒙代尔一弗莱明模型所作的扩充是：假定资本可以在国家间自由流动，同时本国经济为小国经济，蒙代尔一弗莱明模型下货币市场均衡为：
    m－pc=ky－θrf (2)
    式(2)中，rf为国际市场利率。商品市场的均衡可以用下式来表示：
    y=a+μe－υy－ψrf (3)
    式(3)中，右边为总需求；“为常数项；μe、υy、ψrf分别为净出口、消费和投资。式(2)和(3)分别是开放经济条件下的LM曲线和IS曲线。两者的交点给出了经济的均衡点。
    在蒙代尔一弗莱明模型的框架下，货币政策和财政政策的有效性：
(1)固定汇率制下的财政政策。政府支出增加，会使总需求上升，利率将会随之上升。较高的利率会吸引资本流入，这样本币面临升值压力，为了维护汇率稳定，央行买入外汇，卖出本币。货币供给相应增加了，经济达到新的均衡，均衡收入上升。
(2)固定汇率制下的货币政策。假设央行通过公开市场业务买入国内证券，这一政策使得货币供给增加，国内利率下降，资本流出。国际收支的变化使本币面临贬值压力，为了保持汇率固定，央行不得不出售外汇储备买入本币，这种贬值压力直到货币供给回到初始水平才会消失。当货币供给回到初始水平经济也回到初始的均衡。因此，在固定汇率制下货币政策无效。
(3)浮动汇率制下的货币政策。假设央行通过公开市场业务买入国内证券，这一政策使得货币供给增加，国内利率降低。国内利率低于世界利率水平会造成资本外流，汇率贬值。此时净出口会增加，从而收入与就业会相应地增加，经济达到新的均衡。
(4)浮动汇率制下的财政政策。假设政府支出增加，总需求得到扩张，收入增加。货币市场上的供给没有变化，收入增加会提高货币需求。为了使货币市场出清，利率将会上升，以降低货币需求。国内利率高于世界利率水平，将吸引资本流入，造成汇率升值。净出口会有所下降，总需求相应地减少。其最终的结果是：政府支出的增加和进出口的减少将完全相互抵消，收入水平回到初始的均衡水平。财政政策无效。
    归纳而言，蒙代尔一弗莱明模型的结论可概括为：在固定汇率制下，财政政策对总需求有影响而货币政策无效；在浮动汇率制下，货币政策对总需求有影响而财政政策无效。