参考答案
黏性价格货币模型,又被称为汇率超调理论,是由多恩布什建立的一种汇率理论。该理论试图对汇率的波动作出分析,揭示汇率产生波动的原因。
多恩布什主要关注了资本市场的作用,同时考虑资本的完全流动和人们的预期。在多恩布什的模型中,对未来经济路径的预期会影响到现在的汇率水平。当一个被预期为永久性的货币冲击发生后(不妨假设为货币扩张)。短期调整对,汇率会发生超调。在初始的价格水平下,货币扩张会导致利率下降,并且会使人们预期在长期汇率将会有一定幅度的贬值。由于多恩布什假定汇率与资本市场能够迅速调整,资本流出将导致汇率突然贬值,从而使资本市场出清。这时,未抵补的利率平价条件成立,因此人们预期此时汇率贬值的幅度超过了长期均衡汇率贬值的幅度。在这一调整过程中,出现了短期汇率超调。资本的完全流动使得汇率突然超贬,反而阻碍了国内资本真正的完全流出。
由于商品市场上价格具有黏性,经济达到新的均衡点需要一个长期的调整过程。在长期,为了保证经济回到均衡状态,与货币扩张相伴随的则是价格上涨与汇率贬值。在新的均衡下,货币与商品市场出清,价格上涨的幅度、汇率贬值的幅度与货币扩张的幅度相同。
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