【简答题】
案例分析题八
甲公司2009年实现净利润1000万元，其中利息费用100万元；公司年初一次性投入的研发支出400万元作为管理费用列支，预计该项目可以在未来5年内为公司创造价值；此外，公司出售机器设备发生收益200万元，债务重组损失共计100万元。甲公司年初净资产为15000万元，年末净资产为16000万元（资本成本为15%）；年初总资产为35000万元，年末总资产为42000万元。年末较年初增加的负债均为无息流动负债，年初的无息流动负债为5000万元，其余为有息负债（年利率为10%）。总资产中在建工程的比重始终为10%。公司所得税税率25%。试计算该公司2009年经济增加值（EVA）。
参考答案
税后净利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整×50%）×（1-25%）=1000+【100+400-80-（200-100）×50%】×（1-25%）=1277.5（万元）
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程=（15000+16000）/2+（42000-16000+35000-15000）/2=26650（万元）
长期有息负债的资本成本=10%×（1-25%）=7.5%
所有者权益的资本成本=15%
经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=1277.5-26650×（15%×15500/30500+7.5%×15000/30500）=-1733.95（万元）
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