参考答案

(1)由于债券是平价发行、分期付息、不考虑手续费，所以，税后债务资本成本=票面利率×(1-所得税率)，即：票面利率=税后债务资本成本/(1-所得税率)
确定最佳资本结构
①当债券的市场价值为500万元时：
年利息=500×3.5%/(1-30%)=25(万元)
股票的市场价值=(500-25)×(1-30%)/15%
=2 217(万元)
公司的市场价值=500+2 217=2 717(万元)
②当债券的市场价值为1 000万元时：
年利息=1 000×4.2%/(1-30%)=60(万元)
股票的市场价值=(500-60)×(1-30%)/16%
=1 925(万元)
公司的市场价值=1 000+1 925=2 925(万元)
通过分析可知：债务为1000万元时的资本结构为最佳资本结构
加权平均资本成本
=4.2%×1 000/2 925+16%×1 925/2 925
=12%
(2)净现值=120×(P/A，12%，2)+180×(P/A，12%，4)×(P/S，12%，2)-600
=202.812+435.840-600
=38.65(万元)
结论：应该投资该项目